Trotz eines dritten Quartals in Folge mit sinkenden S & P 500-Gewinnen übertreffen ungewöhnlich viele Unternehmen im Index die Schätzungen der Analysten für das dritte Quartal. Dieser Trend erweitert den Aufschwung des 10-jährigen Bullenmarktes erheblich. Nach Angaben von S & P Dow Jones Indices, die in einem detaillierten Bericht des Wall Street Journal zusammengefasst wurden, haben die Technologieaktien die jüngste Rally angeführt, doch auch die Industrie-, Finanz- und Gesundheitsaktien verzeichneten deutliche Zuwächse.
Bislang sind in der Berichtsperiode des dritten Quartals die Anteile von Unternehmen, die die Schätzungen übertroffen haben, in den zwei Tagen nach der Meldung der Ergebnisse um durchschnittlich 2% gestiegen. Dies ist nach Angaben von FactSet Research Systems das Doppelte des Fünfjahresdurchschnitts von 1%. "In einigen Wachstumssegmenten und anderen Marktsegmenten sehen wir kleine Rallyes", bemerkte James Ragan, Director Wealth Management Research bei der Investmentbank DA Davidson. „Für einige der Sektoren, die der Gesamtwirtschaft und dem Handel ausgesetzt sind, waren die Erwartungen niedrig. Einige dieser Befürchtungen haben wirklich nachgelassen und ein gutes Quartal geschaffen “, fügte er hinzu.
Die zentralen Thesen
- Der S & P 500 hat zugelegt, obwohl das Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr gesunken ist. Eine große Anzahl von Unternehmen hat niedrige Gewinnschätzungen übertroffen. Im dritten Quartal 2019 wird voraussichtlich der größte Gewinnrückgang seit dem zweiten Quartal 2016 verzeichnet Das letzte Mal, dass dies geschah, war das 4. Quartal 2015 bis zum 2. Quartal 2016. Weitere Gewinnrückgänge werden für das 4. Quartal 2019 prognostiziert, mit Rückschlägen im Jahr 2020.
Bedeutung für Investoren
"Die Anleger fühlen sich ziemlich gut und besser als noch vor wenigen Monaten", sagte Mark Stöckle, CEO und Senior Portfolio Manager bei Adams Funds, dem Journal. „Der Handel wird sich in naher Zukunft wahrscheinlich nicht verschlechtern, die Fed hat die Zinsen gesenkt und die Gewinne sind insgesamt ziemlich gut. In einigen Bereichen ist der Markt fast am Boden. “
"Wir sind davon ausgegangen, dass die Einnahmen zu hoch sind und zu niedrig ausfallen müssen, und dass sie wahrscheinlich zu niedrig ausfallen müssen", sagte Mark Hackett, Leiter des Investment Research der Nationwide Funds Group, die ein verwaltetes Vermögen von 65 Mrd. USD (AUM) hat), sagte Bloomberg. "Der Ton der Management-Teams in ihrer vierteljährlichen Kommunikation ist viel positiver."
Morgan Stanley rät jedoch zur Vorsicht. "Da Aktien jetzt mit dem 18, 5-fachen des Gewinns verkauft werden und die Aktienrisikoprämie auf 370 Basispunkte fällt, sind wir der Ansicht, dass Aufwärtsbewegungen mit einer Verbesserung der Fundamentaldaten verbunden sein müssen", heißt es in einer heute vom Wealth Management Global Investment Committee herausgegebenen Mitteilung.
Bis zum 1. November verzeichneten 358 Unternehmen im S & P 500 Gewinne im dritten Quartal, was mehr als 71% entspricht. Die Schätzungen der Analysten wurden von 76% übertroffen, und 66% dieser 358 Unternehmen haben einen Anstieg der Aktienkurse verzeichnet, die beide ein 5-Jahres-Hoch darstellen. Darüber hinaus wurden Unternehmen, die schlechter abschnitten als die Schätzungen, von den Anlegern relativ freundlich behandelt. Ihre Aktien sind innerhalb von zwei Tagen nach Bekanntgabe des Gewinns um durchschnittlich 2, 1% gefallen. Dies ist weniger als der durchschnittliche Rückgang von 2, 6%, den Aktien mit negativen Gewinnüberraschungen in den letzten 5 Jahren verzeichneten, fügt FactSet hinzu.
Die S & P 500-Unternehmen verzeichnen gemäß dem von FactSet herausgegebenen Earnings Season Update ebenfalls 5-Jahres-Höchststände in anderen Dimensionen: 61% haben Verkäufe gemeldet, die die Schätzungen übertrafen, und der Gesamtumsatz lag bisher 0, 9% über den Schätzungen. Obwohl das bisher gemeldete Gesamtergebnis um 3, 8% über den Schätzungen liegt, liegt es unter dem 5-Jahres-Durchschnitt.
Vorausschauen
Die Erwartungen der Unternehmen sind allerdings äußerst pessimistisch. Während zum Beispiel Informationstechnologiewerte die jüngste Rally angeführt haben, verzeichnete dieser Sektor einige der schlimmsten Gewinnrückgänge im Vergleich zum Vorjahr. Die Erwartungen waren jedoch so gering, dass FactSet auch in Bezug auf die Gewinnschwelle zu den Top-Sektoren zählt. Die Analysten sind sich auch einig, dass das Ergebnis im vierten Quartal zurückgehen wird, gefolgt von einer Erholung um 5% bis 7% im ersten und zweiten Quartal 2020, wie FactSet angibt. Die Chancen für eine Erholung des ersten Quartals könnten sich verringern, wenn sich die US-Wirtschaft und die Weltwirtschaft erheblich abschwächen.
