Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) ist eine Kennzahl, die Anlegern Aufschluss darüber gibt, wie effizient ein Unternehmen (oder insbesondere sein Managementteam) mit dem Geld umgeht, das die Aktionäre dazu beigetragen haben. Mit anderen Worten, es misst die Rentabilität eines Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital. Je höher der ROE, desto effizienter ist das Management eines Unternehmens bei der Erzielung von Erträgen und Wachstum aus seiner Eigenkapitalfinanzierung.
ROE wird häufig verwendet, um ein Unternehmen mit seinen Wettbewerbern und dem Gesamtmarkt zu vergleichen. Die Formel ist besonders nützlich, wenn Unternehmen der gleichen Branche verglichen werden, da sie tendenziell genaue Angaben dazu liefert, welche Unternehmen mit größerer finanzieller Effizienz operieren, und nahezu jedes Unternehmen bewertet, das in erster Linie materielle und nicht immaterielle Vermögenswerte besitzt.
ROE berechnen
Dies ist die Grundformel für die Berechnung des ROE:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ROE = Shareholder Equity Net Income
Der Nettogewinn ist der in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens ausgewiesene Gewinn unter dem Strich, bevor Dividenden in Stammaktien ausgeschüttet werden. Free Cashflow (FCF) ist eine andere Form der Rentabilität und kann anstelle des Nettoeinkommens verwendet werden.
Das Eigenkapital ist das Vermögen abzüglich der Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens und der Buchwert, der den Aktionären verbleibt, wenn ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten mit den ausgewiesenen Vermögenswerten begleicht.
Beachten Sie, dass der ROE nicht mit dem Return on Total Assets (ROTA) zu verwechseln ist. Während es sich auch um eine Rentabilitätskennzahl handelt, wird der ROTA berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch die Bilanzsumme des Unternehmens dividiert wird.
Der ROE kann auch zu verschiedenen Zeitpunkten berechnet werden, um die Wertänderung im Zeitverlauf zu vergleichen. Durch den Vergleich der Veränderung der ROE-Wachstumsrate von Jahr zu Jahr oder von Quartal zu Quartal können Anleger beispielsweise Veränderungen in der Leistung des Managements nachverfolgen.
Alles zusammenfügen
Der ROE des gesamten Aktienmarktes, gemessen am S & P 500, lag in den letzten Jahren im Durchschnitt bei niedrigen bis mittleren Teenagern und lag 2017 bei 11, 5%. Eine erste wichtige Komponente bei der Investitionsentscheidung ist der Vergleich bestimmter Industriesektoren mit dem Gesamtmarkt.
Ein Blick auf die nach Branchen kategorisierten ROE-Zahlen könnte beispielsweise zeigen, dass sich die Aktien des Eisenbahnsektors mit einem ROE-Wert von fast 20% im Vergleich zum Gesamtmarkt sehr gut entwickelten, während die Sektoren Versorger und Einzelhandel einen ROE aufwiesen von 7, 5% bzw. 17%. Dies könnte darauf hindeuten, dass Eisenbahnunternehmen eine Quelle für ein stetiges Wachstum der Branche waren und den Anlegern hervorragende Renditen gebracht haben.
Der nächste Schritt besteht darin, einzelne Unternehmen zu untersuchen, um ihre Kapitalrenditen mit dem Gesamtmarkt und mit Unternehmen in ihrer Branche zu vergleichen. Zum Ende des Geschäftsjahres 2017 wies Procter & Gamble (PG) beispielsweise einen Nettogewinn von 10, 10 Mrd. USD und ein Eigenkapital von 55, 18 Mrd. USD aus. Somit war der ROE von PG ab 2017:
10, 10 Mrd. USD - 55, 18 Mrd. USD = 18, 30%
Der ROE von P & G lag über dem durchschnittlichen ROE des Konsumgütersektors von 10, 5% zu diesem Zeitpunkt. Mit anderen Worten, für jeden Dollar Eigenkapital erzielte P & G einen Gewinn von 18 Cent.
Nicht alle ROEs sind gleich
Es kann jedoch komplizierter sein, die ROE-Leistung eines Unternehmens an der seines Sektors zu messen, als es scheint.
So erzielte die Bank of America Corporation (BAC) im vierten Quartal 2017 einen ROE von 6, 83%. Nach Angaben der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) lag der durchschnittliche ROE des Bankensektors im selben Zeitraum bei 5, 24%. Mit anderen Worten, die Bank of America übertraf die Branche.
Die FDIC-Berechnungen behandeln jedoch alle Banken, einschließlich Geschäftsbanken, Verbraucher- und Gemeinschaftsbanken. Der ROE für Geschäftsbanken lag laut FDIC im vierten Quartal 2017 bei 7, 56%. Da die Bank of America zum Teil ein kommerzieller Kreditgeber ist, lag ihr ROE unter dem anderer Geschäftsbanken.
Kurz gesagt, es ist nicht nur wichtig, den ROE eines Unternehmens mit dem Branchendurchschnitt zu vergleichen, sondern auch mit ähnlichen Unternehmen in dieser Branche.
Bei der Bewertung von Unternehmen wenden einige Anleger auch andere Messgrößen an, beispielsweise die Kapitalrendite (ROCE) und die Rendite auf das Betriebskapital (ROOC). Investoren verwenden häufig den ROCE anstelle des Standard-ROE, um die Langlebigkeit eines Unternehmens zu beurteilen. Im Allgemeinen sind beide Indikatoren nützlicher für kapitalintensive Unternehmen wie Versorger oder das verarbeitende Gewerbe.
Eigenkapitalrendite (ROE)
