Was ist eine Zinsanrufoption?
Eine Zinscall-Option ist ein Derivat, bei dem der Inhaber das Recht hat, eine Zinszahlung auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes zu erhalten und anschließend eine Zinszahlung auf der Grundlage eines festen Zinssatzes zu zahlen. Bei Ausübung der Option leistet der Anleger, der die Zins-Call-Option verkauft, eine Nettozahlung an den Optionsinhaber.
Die zentralen Thesen
- Eine Zins-Call-Option ist ein Derivat, das dem Inhaber das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung gibt, einen festen Zinssatz zu zahlen und für einen bestimmten Zeitraum einen variablen Zinssatz zu erhalten. Zins-Call-Optionen können im Gegensatz zu Zins-Put-Optionen gesetzt werden. Zinsabrufe werden unter anderem von Kreditinstituten verwendet, um den Kreditnehmern angebotene Zinssätze zu sperren. Anleger, die eine Position in einem Kredit absichern möchten, für den variable Zinssätze gezahlt werden, können Zinsabrufoptionen verwenden.
Grundlegendes zur Zinsanrufoption
Um die Call-Optionen für Zinssätze zu verstehen, wollen wir uns zunächst daran erinnern, wie die Kurse auf dem Schuldenmarkt funktionieren. Es besteht ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Zinssätzen und Anleihekursen. Bei steigenden Marktzinsen fallen die Rentenpreise. Ebenso steigen die Preise, wenn die Zinssätze sinken. Anleger, die sich gegen eine nachteilige Zinsentwicklung absichern möchten, oder Spekulanten, die von einer erwarteten Zinsentwicklung profitieren möchten, können dies über Zinsoptionen tun.
Eine Zinsoption ist ein Vertrag, dessen Basiswert ein Zinssatz ist, z. B. die Rendite eines dreimonatigen Schatzwechsel (T-Bill) oder eines dreimonatigen Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR). Ein Anleger, der erwartet, dass der Preis von Schatztiteln fällt (oder die Rendite steigt), kauft einen Zinssatz-Put. Wenn sie erwartet, dass der Preis der Schuldtitel steigt (oder die Rendite sinkt), wird eine Call-Option zum Zinssatz gekauft.
Eine Zins-Call-Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz zu erhalten. Wenn der zugrunde liegende Zinssatz bei Verfall höher ist als der Basiszinssatz, ist die Option im Geld und der Käufer übt sie aus. Wenn der Marktkurs unter den Basispreis fällt, ist die Option nicht mehr verfügbar und der Anleger lässt den Vertrag auslaufen.
Die Höhe der Zahlung bei Ausübung der Option ist der Barwert der Differenz zwischen dem Marktkurs am Erfüllungstag und dem Basispreis multipliziert mit dem im Optionsvertrag angegebenen Nennbetrag. Die Differenz zwischen Abrechnungssatz und Ausübungssatz muss für den Zeitraum des Satzes angepasst werden.
Real-World-Beispiel für eine Zins-Call-Option
Nehmen wir als hypothetisches Beispiel an, ein Anleger hält eine Long-Position in einer Zins-Call-Option, deren zugrunde liegender Zinssatz die 180-Tage-T-Rechnung ist. Der vertraglich festgelegte Nennbetrag beträgt 1 Million US-Dollar und die Ausübungsquote 1, 98%. Wenn die Marktrate über die Ausübungsrate hinaus auf beispielsweise 2, 2% ansteigt, übt der Käufer den Zinsabruf aus. Die Ausübung des Anrufs gibt dem Inhaber das Recht, 2, 2% zu erhalten und 1, 98% zu zahlen. Die Auszahlung an den Inhaber beträgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Auszahlung = (2, 2% - 1, 98%) × (360180) × 1 Million USD = 0, 22 × 0, 5 × 1 Million USD = 1.100 USD
Die Zinsoptionen berücksichtigen die dem Vertrag beigefügten Tage bis zur Fälligkeit. Die Auszahlung der Option erfolgt auch erst nach Ablauf der an den Tarif gebundenen Anzahl von Tagen. Wenn beispielsweise die Zinsoption in unserem Beispiel nach 60 Tagen abläuft, wird der Inhaber für 180 Tage nicht bezahlt, da die zugrunde liegende T-Rechnung nach 180 Tagen fällig wird. Die Auszahlung sollte daher auf den gegenwärtigen Zeitpunkt abgezinst werden, indem der gegenwärtige Wert von 1.100 USD mit 6% ermittelt wird.
Verwendung von Zinsanrufoptionen
Kreditinstitute, die eine Untergrenze für künftige Kreditzinsen festlegen möchten, sind die Hauptabnehmer von Call-Optionen für Zinssätze. Kunden sind in der Regel Unternehmen, die zu einem späteren Zeitpunkt Kredite aufnehmen müssen. Daher möchten die Kreditgeber in der Zwischenzeit nachteilige Änderungen der Zinssätze versichern oder gegen diese absichern.
Eine Ballonzahlung ist eine große Zahlung, die am Ende eines Ballonkredits fällig wird.
Call-Optionen für Zinssätze können von Anlegern genutzt werden, die eine Position in einem Darlehen absichern möchten, dessen Zinsen auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes gezahlt werden. Durch den Kauf der Zinssatz-Call-Option kann ein Anleger den höchsten Zinssatz begrenzen, für den Zahlungen bei niedrigeren Zinssätzen zu leisten wären, und er kann den Cashflow prognostizieren, der bei Fälligkeit der Zinszahlung gezahlt wird.
Zinssatz-Call-Optionen können entweder in einer periodischen oder einer Ballon-Zahlungssituation verwendet werden. Zinsoptionen können auch an einer Börse oder außerbörslich (OTC) gehandelt werden.
