Was ist ein invertierter Spread?
Ein invertierter Spread ist eine Situation, in der die Renditedifferenz zwischen einem längerfristigen Finanzinstrument und einem kurzfristigen Instrument negativ ist. Dieser Spread wird berechnet, indem die längere Laufzeit von der kürzeren Laufzeit abgezogen wird. Tatsächlich erzielt das kurzfristige Instrument eine höhere Rendite als das längerfristige Instrument. Dies steht im Gegensatz zu einem normalen Markt, auf dem längerfristige Instrumente höhere Renditen erzielen sollten, um die Zeit zu kompensieren.
Inverted Spread verstehen
Ein invertierter Spread wird als ungewöhnliches Szenario angesehen und ist auch ein Phänomen, das die meisten Anleger als unerwünscht empfinden würden. Anleger gehen davon aus, dass kurzfristigere Instrumente eine geringere Rendite erzielen werden. Anleger erwarten dagegen eine höhere Rendite, wenn ihr Geld länger gebunden bleibt. Diese höhere Rendite wird als die Auszahlung angesehen, die der Anleger erhält, wenn er seinen anfänglichen Ressourcenaufwand für diesen längeren Zeitraum aufbringt.
Ein Spread, der in umgekehrter Richtung tendiert, kann manchmal eine rote Fahne sein, die anzeigt, dass das Vertrauen der Anleger in die kurzfristigen Aussichten gesunken ist. Anleger in dieser Stimmung werden sich mit der Aussicht auf längerfristige Instrumente wohler fühlen. In diesem Umfeld dürften Anleger weniger darauf bedacht sein, in kurzfristige Wertpapiere zu investieren, und die Emittenten müssen eine höhere Rendite anbieten, um Anleger anzulocken und sie zu motivieren, ihre derzeitigen Befürchtungen zu überwinden. Andernfalls würden sich viele Anleger stattdessen für längerfristige Anleihen entscheiden.
Ermittlung eines invertierten Spread
Es ist einfach, den Renditeabstand zwischen zwei Finanzinstrumenten zu bestimmen und dann festzustellen, ob es sich um einen invertierten Spread handelt. Sie würden die Spreaddifferenz unter Zugrundelegung der Renditen der beiden beteiligten Instrumente durch einfache Subtraktion berechnen.
Wenn Sie beispielsweise auf dem Anleihemarkt eine dreijährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 5 Prozent und eine 30-jährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 3 Prozent hätten, würde sich der Spread zwischen den beiden Renditen um 2 Prozent umkehren, den Sie durch Subtrahieren des errechnen 3 Prozent von 5 Prozent. Die Gründe für diese Situation können unterschiedlich sein und unter anderem Änderungen der Nachfrage und des Angebots der einzelnen Instrumente sowie der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen zum jeweiligen Zeitpunkt umfassen.
Die Renditen von Schatzanweisungen sind häufig die offensichtlichsten und am einfachsten nachzuvollziehen und zu vergleichen. Sie können die Renditen von Schuldverschreibungen am kürzeren Ende des Laufzeitspektrums, z. B. mit einmonatiger, sechsmonatiger oder einjähriger Laufzeit, sehr schnell denen mit längerer Laufzeit, z. B. 10-jährige Anleihen, gegenüberstellen.
