Was ist umkehrbar?
Ein Revertible, auch als Reverse Convertible bezeichnet, ist eine Art Wandelanleihe, die automatisch in Stammaktien des Unternehmens umgewandelt wird, wenn der Kurs dieser Aktie unter einen festgelegten Kursschwellenwert fällt.
Advisor Insight
- Revertible ist ein Begriff, der sich auf eine spezielle Art von Wandelanleihe bezieht, die sich automatisch in Aktien des Unternehmens umwandelt, falls die zugrunde liegende Aktie unter den Wandlungspreis fällt Die Anleihe wird automatisch entweder für immer in eine Aktie umgewandelt oder in eine Anleihe umgewandelt. Umtauschanleihen zahlen in der Regel sehr hohe Zinssätze und werden von riskanten Unternehmen angeboten, die nicht als Investment Grade eingestuft werden.
Revertible verstehen
Revertible ist ein Begriff, der sich auf eine spezielle Art von Wandelanleihe bezieht, die sich automatisch in Aktien des Unternehmens umwandelt, falls die zugrunde liegende Aktie den Wandlungspreis unterschreitet. Wiederbeschaffbare Anleihen haben in der Regel ein Ablaufdatum oder eine Ablauffrist. Zu diesem Zeitpunkt wird die Anleihe automatisch entweder in eine Aktie umgewandelt oder für immer in eine Anleihe umgewandelt. Revertible Bonds zahlen in der Regel sehr hohe Zinssätze und werden von riskanten Unternehmen angeboten, die nicht als Investment Grade eingestuft werden.
Dies steht im Gegensatz zu einer traditionellen Wandelanleihe, bei der es sich um eine Unternehmensanleihe handelt, die dem Anleihegläubiger das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung einräumt, die Anleihe in Aktien dieser Gesellschaft umzuwandeln. Bei einer traditionellen Unternehmensanleihe gibt es keinen Auslösungspreis, und der Anleihegläubiger kann entscheiden, ob er in Aktien der Gesellschaft wandelt oder nicht.
Revertible Bonds können je nach Ihrer Einschätzung als stabilisierend oder gefährlich für Ihr Portfolio angesehen werden. Da die automatische Konvertierung der Anleihe erst einsetzt, wenn der Aktienkurs einen bestimmten Punkt unterschreitet, spiegelt die Konvertierung die Ansicht des Marktes wider, dass das Unternehmen weniger stabil ist als zuvor. In diesem Fall ist es möglicherweise sinnvoller, Aktien der Gesellschaft zu besitzen, als eine von der Gesellschaft begebene Anleihe zu besitzen, da der Verkauf von Aktien wesentlich einfacher ist als der Verkauf einer illiquiden Anleihe.
Befindet sich das Unternehmen jedoch an dem Punkt, an dem es Vermögenswerte liquidieren muss, haben die Anleihegläubiger Vorrang vor den Aktionären der Stammaktien. In einer solchen Situation möchte ein Anleger möglicherweise eine Beteiligung an einer ausfallenden Gesellschaft in Form einer Anleihe anstelle von Aktien halten.
Risiko von Revertible Bonds
Revertible Bonds sind sehr hoch verzinslich, da sie mit dem Potenzial konkurrieren müssen, stattdessen in Aktien des Unternehmens zu investieren. Der Kompromiss zwischen Stabilität in einer Anleihe ist die höhere potenzielle Auszahlung eines volatileren Anlageformats von Aktien. Dies ist nur in einem Unternehmen mit einem hohen Risikoprofil sinnvoll, das nicht als Investment Grade eingestuft wird, da mit dem Besitz einer von diesem Unternehmen begebenen Anleihe bereits ein Risiko und damit eine höhere Rendite verbunden ist.
Stabilere Unternehmen würden es schwieriger finden, umtauschbare Anleihen anzubieten, da nicht mit einem Kursrückgang ihrer Aktie gerechnet werden kann, sondern auch, weil praktisch kein Risiko besteht, eine ihrer Unternehmensanleihen zu besitzen, was es zu einer äußerst ungünstigen Wahl macht zwischen Anleihe und Aktie in Bezug auf Risiko und potenzielle Rendite. Diese einseitige Entscheidung macht revertible Anleihen für große, etablierte Unternehmen lächerlich.
