Vor fast vier Wochen schien die Welt zu untergehen. Sie könnten keine Website öffnen oder an einer Überschrift vorbeigehen, ohne die Worte "Bärenmarkt" überall zu sehen. Die Leute stachelten mich an und sagten Dinge wie: "Bist du immer noch bullisch?" und "Ich vermute, du bist genauso bullisch wie immer." Meine übliche Antwort war, dass ich, obwohl es schwierig war, bullisch zu sein, wenn entschieden nicht jeder ist, mit meinen Daten arbeiten musste. Und die Daten, von denen gesagt wird, dass sie bullisch sind, werden vergehen.
Wenn ich ein Arzt wäre, der eine schlechte Diagnose stellen würde, würde es mir nicht gefallen, wenn ich Recht hätte. Aber ich mache keine Prognose für eine rasche Erholung des Marktes. Also, ich kann Ihnen sagen, es freut mich, recht zu haben. Seit dem 24. Dezember 2018 sind die vier wichtigsten Indizes mit massiven Zuwächsen in weniger als einem Monat in die Höhe geschossen.
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Es überrascht mich nicht wirklich, dass die bestraften Sektoren in diesem neuen Jahr 2019 bemerkenswert widerstandsfähig sind. Der Energiesektor legte seit dem 24. Dezember um mehr als 18% zu. Nicht-Basiskonsumgüter mit Wachstumsaktien legten um 17, 1% zu. Tatsächlich legten acht von elf Sektoren in weniger als vier Wochen um mehr als 10% zu.
Die Nachzügler (wenn man ihre Leistungen als "Nachzügler" bezeichnen kann) waren defensive Sektoren. Immobilien stiegen nur um 9, 3%, Heftklammern um 7, 5% und Versorgungsunternehmen um 3, 1%. Nach wochenlangem Schreiben und Einfügen von nur roten Diagrammen ist es eine willkommene Abwechslung, grün zu sehen.
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Also ja, ich bin immer noch bullisch. Jetzt geht es nicht darum, den verursachten Schaden zu minimieren. Das Ausmaß der Rutsche, die wir alle gesehen haben, war gewaltig und furchterregend. Hier sind wir uns ziemlich sicher, dass Exchange Trade Funds (ETFs) das Chaos verursacht haben. Wir haben gerade eine Studie mit mehr als 20 Seiten zu diesem Thema durchgeführt, aber die 30-Sekunden-Version sieht wie folgt aus:
Die Tatsache, dass wir eine rasche Erholung erleben, überrascht mich nicht - und auch nicht, dass der Kauf von Wachstumsdaten zunimmt. Wir sehen, wie frühere Wachstumschampions wieder an die Spitze unserer 20-Buy-Liste aufsteigen - und sehen uns nur an, wie der Russell 2000 schneller als jeder andere Index oben wieder an Boden gewinnt. Dies ist hier ein ermutigendes Zeichen. Ein Rückgang ungewöhnlicher Verkaufssignale, der durch langsame und stetige Kaufsignale ersetzt wird und sich von defensiven zu mehr Wachstumssignalen entwickelt - allesamt mit einem starken Rückgang der Volatilität - ist ein gutes Zeichen. Steigt das MAP-IT-Verhältnis stetig an, erhalten Sie ein gutes Zeichen.
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In den Aufsätzen der letzten Wochen habe ich Studien darüber angeboten, was nach anhaltenden Phasen einer depressiven Ratio zu erwarten ist. Ich habe mir auch angesehen, was mich nach überverkauften Konditionen erwartet. Beide waren kurzfristig und mittel- bis langfristig sehr optimistisch. Diese Woche habe ich beschlossen, einen Ausflug in "Trips" zu machen.
Von 5.500 Aktien können im Durchschnitt 1.400 den institutionellen Handel aufnehmen, ohne dass sich dies wesentlich auf den Preis auswirkt. Eine Aktie, die unsere Suche nach ungewöhnlichem Volumen und ungewöhnlicher Volatilität kennzeichnet, weist auf einen möglichen ungewöhnlichen institutionellen Handel hin. Jeden Tag, wenn wir unsere Modelle betreiben, erhalten wir durchschnittlich etwa 500 Aktien, die das Modell für diese Art von ungewöhnlichem Handel "auslösen". Von diesen 500 erhalten wir ungefähr 100 ungewöhnliche Käufe oder Verkäufe - Aktien, die über oder unter einem Zwischentief ausbrechen - mit durchschnittlich 61 Käufen und 46 Verkäufen pro Tag, die so aussehen:
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Durch die Betrachtung von Daten aus der Vergangenheit haben wir wichtige Erkenntnisse darüber gewonnen, was uns erwartet. Bisher waren diese Erkenntnisse genau richtig. Also wollte ich wissen, was nach Monstertagen passiert. Wenn ich auf unser Modell schaue und sehe, dass mehr als 1.000 Aktien das Modell an einem Tag aufgrund ungewöhnlicher institutioneller Aktivitäten auslösen, muss ich das beachten. Das bedeutet, dass über 70% unseres institutionell handelbaren Universums mit überdurchschnittlichem Volumen und überdurchschnittlicher Volatilität handeln. Wir wissen jetzt, dass solche Situationen gelegentlich mit großen Ausfalltagen auf dem Markt einhergehen, aber sie fallen normalerweise mit großen Ausfalltagen auf dem Markt zusammen. Was können wir also erwarten, wenn sie eintreten?
Diese Woche habe ich eine Studie durchgeführt, um das herauszufinden. Ich habe unsere Daten ab 2011 durchgesehen und Tage herausgezogen, an denen wir 1.000 oder mehr Aktien mit ungewöhnlicher Aktivität gefunden haben - das sind 70% oder mehr. Ich habe dann die Forward-Renditen für die vier wichtigsten US-Indizes ein bis zwölf Monate herausgerechnet. Sehen wir mal:
Von 2011 bis heute gab es 64 Fälle, in denen 70% oder mehr unserer 1.400 institutionell handelbaren Aktien am selben Tag ungewöhnliche Aktivitäten aufwiesen. Der Durchschnitt für diese 64 Zeiten betrug 1.133 pro Tag, was näher an 81% des Universums liegt, das ungewöhnliche Aktivitäten anzeigt. Wie Sie unten sehen können, war das Forward-Return-Profil sehr positiv. Zum Beispiel war die dreimonatige Vorwärtsrendite des S & P 500 in 75% der Fälle positiv (48 von 64) und lag bei + 2, 7%. Rechts sehen Sie, dass die Rendite im Durchschnitt über alle Zeiträume + 4, 3% betrug, 68, 5% der Zeit. Der Russell 2000 zeigte etwas stärkere Ergebnisse.
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Um fair zu sein, wollte ich die Daten einschließlich 2018 präsentieren. Ende 2018 gingen die Renditen aufgrund des ungeheuren Ausverkaufs Ende des Jahres stark zurück. Trotzdem sind sieben von zehn nicht schlecht. Wenn wir 2018 entfernen und 2011 bis Ende 2017 untersuchen, erhalten wir ein viel optimistischeres Bild. Der S & P 500 war drei Monate später zu 100% positiv und erzielte eine durchschnittliche Rendite von + 6, 5%! Die durchschnittliche 12-Monats-Rendite für den S & P betrug + 14, 9%, während die durchschnittliche 12-Monats-Rendite für den Russell + 16, 3% betrug.
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Unabhängig davon, in welche Richtung Sie schauen, sind die Daten für diesen Zeitraum nach dem Auswaschen optimistisch. Wenn es haarig wird und die Unsicherheit so groß ist wie die Ohren einer Giraffe, herrscht Pessimismus. Das ist die Zeit, sich mit Daten zu beschäftigen. Die Daten sagten: "Seien Sie bullisch", obwohl alle ihre Bunker vorbereiteten. Die Daten sind jetzt noch bullischer. Wenn also jemand zu mir sagt: "Ich wette, Sie sind genauso bullisch wie immer", sage ich: "Ja, das bin ich", bis die Daten etwas anderes aussagen.
Die Quintessenz
Wir sind weiterhin optimistisch in Bezug auf US-Aktien. Der Anstieg der Lagerbestände im bisherigen Jahresverlauf sehen wir als sehr konstruktiv an. Angesichts der steigenden Volumina der Wachstumsaktien glauben wir, dass die Gewinnsaison besser ausfallen könnte als erwartet.
