Was ist eine variabel verzinsliche Anleihe?
Eine variabel verzinsliche Anleihe ist eine Art Kommunalanleihe (Muni) mit variablen Couponzahlungen, die in bestimmten Intervallen angepasst werden. Die Anleihe ist auf Verlangen nach einer Zinsänderung an den Anleihegläubiger zu zahlen. Im Allgemeinen wird der aktuelle Geldmarktsatz verwendet, um den Zinssatz zuzüglich oder abzüglich eines festgelegten Prozentsatzes festzulegen, was im Laufe der Zeit zu einer Änderung der Couponzahlungen führen kann.
Obwohl Anleihegläubiger jederzeit eine Demand-Anleihe zurückzahlen können, werden sie häufig aufgefordert, diese Anleihen zu behalten, um weiterhin Couponzahlungen zu erhalten. Der variable Zinssatz der Couponzahlung trägt zu einer größeren Unsicherheit bei den Coupon-Cashflows im Vergleich zu allgemeinen Kommunalanleihen bei, obwohl ein Teil dieses Risikos durch eine Rückzahlungsoption gemindert werden kann.
Die zentralen Thesen
- Eine variabel verzinsliche Anleihe ist eine Art Kommunalanleihe mit variablen Zinszahlungen, die in bestimmten Intervallen angepasst werden. Kommunalanleihen werden von Bundesstaaten und Kommunalverwaltungen ausgegeben, um Kapital zur Finanzierung großer öffentlicher Projekte zu beschaffen Die Kuponzahlungen von Anleihen tragen zu größerer Unsicherheit bei, obwohl ein Teil dieses Risikos gemindert werden kann.
Grundlagen variabel verzinslicher Anleihen
Kommunale Anleihen werden von staatlichen und lokalen Regierungen ausgegeben, um Kapital für die Finanzierung öffentlicher Projekte wie den Bau von Krankenhäusern, Autobahnen und Schulen zu beschaffen. Als Gegenleistung für die Ausleihe von Gemeindegeldern werden den Anlegern regelmäßig Zinsen in Form von Kupons für die Laufzeit der Anleihe gezahlt. Bei Fälligkeit zahlt der staatliche Emittent den Nennwert der Anleihe an die Anleihegläubiger zurück.
Einige Muni-Anleihen haben feste Kupons, während andere variabel sind. Muni-Anleihen mit variablen Kuponsätzen werden als variabel verzinsliche Nachfrageanleihen bezeichnet. Die Zinssätze für diese Anleihen werden in der Regel täglich, wöchentlich oder monatlich zurückgesetzt. Die Anleihen sind zur langfristigen Finanzierung mit Laufzeiten zwischen 20 und 30 Jahren begeben.
Darüber hinaus benötigen variabel verzinsliche Demand Bonds im Falle eines gescheiterten Remarketings eine Liquiditätsform. Die Liquiditätsfazilität, die zur Verbesserung des Kredits des Emittenten verwendet wird, kann ein Akkreditiv, ein Standby-Anleihekaufvertrag (BPA) oder eine Selbstliquidität sein, die alle dazu beitragen, dass diese Wertpapiere für Geldmarktfonds geeignet sind.
Beispielsweise stellt ein Akkreditiv eine unbedingte Verpflichtung einer Bank dar, den Anlegern das Kapital und die Zinsen für variabel verzinsliche Nachfrageschuldverschreibungen im Falle eines Ausfalls, einer Insolvenz oder einer Herabstufung des Emittenten zu zahlen. Solange das kreditgebende Finanzinstitut zahlungsfähig ist, erhält der Anleger eine Zahlung.
Beispiel aus der Praxis: Die Option zur vorzeitigen Rückzahlung
Anleihen mit variabler Verzinsung werden häufig mit einer eingebetteten Put-Funktion ausgegeben, die es Anleihegläubigern ermöglicht, die Emissionen am Zinsrückstellungstag an die Emittentin zurückzugeben. Der Put-Preis entspricht dem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen. Die Anleihegläubiger müssen dem Tender Agent innerhalb einer festgelegten Anzahl von Tagen vor dem Datum, an dem die Schuldverschreibungen angedient werden, eine Mitteilung machen.
Eine variabel verzinsliche Anleihe wird normalerweise platziert oder ausgeübt, wenn der Inhaber sofortigen Zugang zu seinen Mitteln wünscht oder wenn die Marktzinsen in der Wirtschaft auf ein Niveau angestiegen sind, bei dem der aktuelle Kupon für die Anleihe nicht attraktiv ist.
Wird die Anleihe aufgrund von Zinserhöhungen vor Fälligkeit angedient, legt der Remarketing Agent einen neuen, höheren Zinssatz für die Anleihe fest. Wenn die Marktzinsen unter die Kuponrate fallen, setzt der Agent die Rate auf die niedrigste Rate zurück, die eine Ausübung der Anleihe verhindern würde.
