In Zeiten hoher Volatilität sind Optionen als Teil einer umsichtigen Risikomanagementstrategie oder als spekulativer, richtungsneutraler Handel eine unglaublich wertvolle Ergänzung für jedes Portfolio.
Nachdem ein Händler seine Due Diligence durchgeführt und eine Position eingegangen ist, sind sie, unabhängig davon, wie sicher sie sind, in welche Richtung sich eine volatile Aktie entwickeln wird, stark auf das Auf und Ab des Marktes und seiner Teilnehmer beschränkt. Ein vorsichtiger Trader kann eine Risikomanagementstrategie verfolgen, beispielsweise in Bezug auf die Diversifizierung des Portfolios oder eine enge Stop-Loss-Order Nachziehen ihrer Position oder ein Mandat, den Durchschnitt zu senken (oder zu erhöhen), falls sich die Aktie gegen sie bewegt.
Diese Strategien weisen jedoch einige wichtige Nachteile auf: Die Diversifizierung kann wertvolle Kapitalmengen von anderen Ideen abziehen, Stop-Loss-Aufträge können ausgelöst werden, kurz bevor der Vermögenswert den von Anfang an erwarteten Verlauf nimmt, und eine durchschnittliche Abwärts- / Aufwärtsbewegung kann erfolgen Gehen Sie ein übermäßiges Risiko ein, da die Position weiterhin schief geht. Mit dem Wissen über Optionen können Händler ihr Instrumentarium für das Risikomanagement erweitern und anschließend das Ertragspotenzial ihrer Positionen erhöhen.
Synthetische Aktienpositionen
Eine der Hauptmethoden, mit denen eine Option das Risiko mindern kann, besteht in ihrer inhärenten Hebelwirkung. Ein kluger Optionshändler kann diesen Schritt noch weiter gehen und synthetische Long- und Short-Aktienpositionen eingehen, bei denen die Optionen völlig kompromittiert sind. Indem der Optionshändler mit einem At-the-Money-Call eine Long-Position einnimmt und einen At-the-Money-Put schreibt, kann er eine Long-Position simulieren. Darüber hinaus kann durch das Schreiben einer Put-Option zur Gegensteuerung der Prämie der Call-Option der Handel mit geringen oder keinen Anfangskosten eröffnet werden.
Wenn die zugrunde liegende Aktie steigt, steigt der Call im Wert, und sollte die zugrunde liegende Aktie fallen, steigt der Short-Put im Wert, und der Trader geht Verluste ein, ähnlich wie bei einer tatsächlichen Long-Position. Umgekehrt würde eine synthetische Short-Position eingegangen, wenn der Händler einen Put kauft und einen Call verkauft.
Der Vorteil, den eine synthetische Aktienposition in Zeiten der Volatilität bietet, besteht in der Fähigkeit, große Aktienvolumina mit geringer bis keiner Kapitalbindung zu kontrollieren, so dass Händler auch mit kleinen Konten Diversifizierungsmaßnahmen ergreifen können. Darüber hinaus bieten die synthetischen Positionen mehr Flexibilität beim Ausstieg aus der Position durch den Kauf einer kontrastierenden Option: eine Put-Option für die Long-Aktie und eine Call-Option für die Short-Aktienpositionen, anstatt ein Mandat zum durchschnittlichen Abwärts- / Aufwärts-Wert zu verfolgen. Schließlich hat das synthetische Leerverkaufen einer Aktie den zusätzlichen Vorteil, dass der Händler schwer auszuleihende Aktien leerverkaufen kann, sich keine Gedanken über die Ausleihgebühren machen muss und von Dividendenzahlungen nicht betroffen ist.
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Der schützende Put
Optionen können auch verwendet werden, um eine bestehende Aktienposition vor einer nachteiligen volatilen Bewegung zu schützen. Die einfachste und am häufigsten verwendete Optionsstrategie ist der Schutz-Put für eine Long-Position und der Schutz-Call für eine Short-Position.
Werfen wir einen Blick auf eine Aktie, die für ihre Volatilität bekannt ist: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Mit dem Börsenhandel im Bereich von 185 bis 187 USD Anfang März 2015 könnte ein zinsbullischer Händler in der Hoffnung auf einen schnellen Kursanstieg auf 224 USD in diese Position einsteigen und eine am 17. April auslaufende Streik-Put-Option von 190 USD für 8, 05 USD oder 805 USD kaufen. Der Trader wird somit die Position in vollem Bewusstsein des maximalen Verlusts eingehen, der bei diesem Trade vom Tag des Kaufs bis zum Ablauf der Option entstehen kann. Dies ist die Prämie des Put zuzüglich der Entfernung vom Ausübungszeitpunkt des Put zum Einstiegspreis.
Tesla schloss Mitte März bei 193, 74 USD, was einem maximalen Verlust von 11, 79 USD je Aktie oder einem Verlust von ungefähr 6% je 100-Aktien-Position von 19.374 USD entspricht. Anders ausgedrückt: Ab sofort bis zum 17. April kann der Trader, unabhängig davon, wie weit Tesla nach einer Unterbrechung der Unterstützung zurückfällt, die Option immer ausüben, seine Aktien bei Verfall zum Ausübungspreis zu verkaufen - selbst wenn Tesla um 1 USD fällt unterhalb des Streiks oder ganz nach unten auf Null.
Wenn ein Trader bereits Positionsgewinne verzeichnet hat und sich die Volatilität abzeichnet, wie dies an den Tagen vor Teslas Vorstellung des Modells D der Fall war, kann der Trader einen Teil seiner Gewinne verwenden, um sich an seine Position zu binden Gewinne durch den Kauf des Schutz-Put. Der Nachteil dieser Strategie ist, dass sich eine Aktie in die erwartete Richtung bewegen muss und die Optionsprämie ausgeglichen sein muss. Und sollte sich die Aktie zwischen dem jetzigen Zeitpunkt und dem Ablauf der Option nicht so bewegen, können die Put-Optionen aufgrund des Zerfalls der Zeit (Theta) bei null Dollar verfallen, ohne jemals ausgeübt worden zu sein.
Um einem möglichen Prämienverlust entgegenzuwirken, kann der Händler gleichzeitig eine inverse Option auf den geschützten Put oder Call schreiben. Diese Strategie wird als Kragen bezeichnet und kann dazu dienen, die Prämienausgaben der Schutzoption auf Kosten einer Begrenzung künftiger Gewinne zu verringern. Halsbänder sind jedoch eine fortgeschrittene Strategie, die über den Rahmen dieses Artikels hinausgeht.
Richtungsneutralität
Das vielleicht vorteilhafteste Merkmal von Optionen gegenüber einer reinen Aktienposition wäre die Fähigkeit, richtungsneutrale Strategien anzuwenden, mit denen mit einer Aktie Geld verdient wird, egal in welche Richtung sie geht. Wenn sich ein äußerst unvorhersehbarer Moment nähert, wie z. B. ein Gewinnbericht, ist ein Börsenhändler auf eine Richtungswette beschränkt, die den Märkten ausgeliefert ist.
Ein Optionshändler wird diese drohende Volatilität jedoch mit langen Straddles und Strangles begrüßen. Ein Straddle ist einfach der Kauf einer Call-Option am Geld und einer Put-Option am Geld mit demselben Ausübungs- und Verfallsdatum. Es handelt sich um eine Nettobelastungstransaktion, die ein Händler eingeht, wenn er in naher Zukunft eine große Bewegung in beide Richtungen erwartet. Indem der Trader die historische und die implizite Volatilität (IV) untersucht und in Zukunft eine höhere IV erwartet (z. B. wenn sich ein Datum des Gewinnberichts nähert), kann er in die Straddle-Position einsteigen, wobei er genau weiß, welcher maximale Verlust die Nettoprämie sein kann Sie bezahlten die kombinierten Optionen.
Im Gegenteil, wenn ein Händler davon ausgeht, dass die Volatilität einfach zu hoch ist, liegen die Optionen im mittleren Preissegment, und in der Folge bewegt sich die Aktie nicht so, wie es der Markt in naher Zukunft erwartet. Er kann Straddles oder Strangles verkaufen und Vorteile nutzen Richtungsneutralität ist vielleicht die größte Waffe im Arsenal eines Optionshändlers und bildet die Grundlage für fortgeschrittenere Strategien wie Schmetterlinge, Kondore und Delta-neutrales Handeln. Durch seine direktionale Ambivalenz hat der Händler eingeräumt, dass die Märkte zufällig sind, und sich positioniert, um sowohl als Bulle als auch als Bär Geld zu verdienen.
Die Quintessenz
Optionen bieten einen geringeren Kapitalaufwand, eine Vielzahl von Strategien, die direktional oder neutral ausgerichtet sind, und hervorragende Risikomanagementeigenschaften. Während der Handel mit reinen Aktienportfolios nichts auszusetzen hat, kann ein Trader durch die Kenntnis der Optionen und ihrer Merkmale mehr Tools in sein Arsenal aufnehmen und seine Erfolgschancen sowohl in volatilen als auch in fügsamen Zeiten an den Märkten erhöhen.
