Nachteile der Verwendung des Dividendenrabattmodells (DDM) sind die Schwierigkeit genauer Prognosen, die Tatsache, dass Rückkäufe nicht berücksichtigt werden und die grundsätzliche Annahme, dass Erträge nur aus Dividenden erzielt werden.
Das DDM weist einer Aktie einen Wert zu, indem es im Wesentlichen eine Art Discounted-Cashflow-Analyse (DCF-Analyse) verwendet, um den aktuellen Wert der künftig prognostizierten Dividenden zu bestimmen. Ist der ermittelte Wert höher als der aktuelle Aktienkurs der Aktie, gilt die Aktie als unterbewertet und kaufenswert.
Während der DDM bei der Bewertung potenzieller Dividendenerträge aus einer Aktie hilfreich sein kann, weist er mehrere inhärente Nachteile auf. Erstens kann es nicht zur Bewertung von Aktien herangezogen werden, die keine Dividenden ausschütten, unabhängig von den Kapitalgewinnen, die durch eine Investition in die Aktie erzielt werden könnten. Der DDM basiert auf der fehlerhaften Annahme, dass der einzige Wert einer Aktie die Kapitalrendite ist, die sie durch Dividenden erzielt.
Ein weiteres Manko des DDM ist die Tatsache, dass die von ihm verwendete Wertberechnung eine Reihe von Annahmen in Bezug auf Dinge wie die Wachstumsrate und die erforderliche Rendite erfordert. Ein Beispiel ist die Tatsache, dass sich die Dividendenrenditen im Laufe der Zeit erheblich ändern. Wenn eine der in der Berechnung getroffenen Prognosen oder Annahmen auch nur geringfügig fehlerhaft ist, kann dies dazu führen, dass ein Analyst einen Wert für eine Aktie ermittelt, der in Bezug auf eine Über- oder Unterbewertung erheblich abweicht. Es gibt eine Reihe von Variationen des DDM, die versuchen, dieses Problem zu überwinden. Bei den meisten von ihnen sind jedoch zusätzliche Projektionen und Berechnungen erforderlich, die auch mit der Zeit vergrößerten Fehlern unterliegen.
Ein weiterer Kritikpunkt des DDM ist, dass er die Auswirkungen von Aktienrückkäufen ignoriert, die einen großen Unterschied in Bezug auf die Rückgabe des Aktienwerts an die Aktionäre ausmachen können. Das Ignorieren von Aktienrückkäufen verdeutlicht das Problem, dass der DDM bei seiner Schätzung des Aktienwerts insgesamt zu konservativ ist.
