Hochwertige Fusionen zwischen globalen oder inländischen Unternehmen haben schon immer Aufmerksamkeit erregt und Fallstudien hervorgebracht, da sie interessante Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung haben. Ein gut durchgeführter Zusammenschluss ermöglicht Anlegern höhere Renditen in Form eines höheren Shareholder Value, reduzierter Betriebskosten für Unternehmen sowie höherer Einnahmen und Umsätze. Durch Fusionen und Übernahmen wollen Unternehmen ihr Angebot diversifizieren, die Produktionskapazität erhöhen, den Marktanteil erhöhen und die Betriebsabläufe besser auslasten.
Viele der größten Fusionen, wie die hier beschriebenen, umfassen grenzüberschreitende Transaktionen mit hohem Wert, und einige hatten unterschiedliche Erfolgsniveaus.
America Online und Time Warner
Die größte Fusion in der Geschichte fand im Jahr 2000 statt, als America Online (AOL) mit Time Warner Inc. (TWX) fusionierte. Zu dieser Zeit war AOL der größte Internetanbieter in den USA. Aufgrund seines Erfolgs und seines massiven Marktanteils in den amerikanischen Haushalten beschloss AOL, sich mit Time Warner, dem Massenmedien- und Unterhaltungskonglomerat, zusammenzuschließen. Die Vision war, dass das neue Unternehmen AOL Time Warner eine dominierende Kraft in der Nachrichten-, Verlags-, Musik-, Unterhaltungs-, Kabel- und Internetbranche wird. Nach der Fusion wurde AOL das größte Technologieunternehmen in Amerika. Die gemeinsame Phase dauerte jedoch weniger als ein Jahrzehnt. Als AOL an Wert verlor und die Dotcom-Blase platzte, blieben die erwarteten Erfolge des Zusammenschlusses aus, und AOL und Time Warner schlossen sich zusammen, um als unabhängige Unternehmen zu agieren.
Dow Chemical und DuPont
Die im Jahr 2015 angekündigte und 2017 abgeschlossene Megafusion im Wert von 130 Milliarden US-Dollar wurde durchgeführt, um hochgradig fokussierte Unternehmen in den Bereichen Landwirtschaft, Materialwissenschaften und Spezialprodukte zu schaffen. Es wurde erwartet, dass der Zusammenschluss Kostensynergien in Höhe von rund 3 Mrd. USD und Wachstumssynergien der fusionierten Unternehmen in Höhe von weiteren 1 Mrd. USD nach sich ziehen wird. Das kombinierte Unternehmen firmiert als Holding unter dem Namen DowDuPont Inc. (DWDP) und ist an der NYSE notiert. Dow-Aktionäre erhielten für jede Dow-Aktie ein festes Umtauschverhältnis von 1, 00 DowDuPont-Aktien, während die DuPont-Aktionäre für jede DuPont-Aktie ein festes Umtauschverhältnis von 1, 282 DowDuPont-Aktien erhielten.
Anheuser-Busch InBev und SABMiller
Der Fusionsvertrag zwischen den beiden größten Brauereien der Welt, Anheuser-Busch InBev und SABMiller, hatte einen Wert von 104, 3 Milliarden US-Dollar und wurde 2016 abgeschlossen. Das an der Londoner Börse notierte Unternehmen SABMiller vereinbarte den Zusammenschluss mit dem belgischen Unternehmen Anheuser-Busch InBev und dem kombinierten Unternehmen SABMiller's Castle Lager mit den Marken Budweiser, Stella Artois und Corona von InBev mit dem Ziel, diese auf den schnell wachsenden Märkten in Afrika und Lateinamerika zu etablieren.
SABMiller akzeptierte ein Angebot, das einen Tag bevor die Medien die Nachricht über den Zusammenschluss verbreiteten, 50% über dem Schlusskurs lag.
HJ Heinz und Kraft Foods
Mit dem Zusammenschluss von HJ Heinz Co. und The Kraft Foods Group im Wert von 100 Milliarden US-Dollar sollte ein US-amerikanischer Lebensmittelriese und das fünftgrößte Lebensmittel- und Getränkeunternehmen der Welt entstehen. Der Deal wurde im Jahr 2015 bekannt gegeben und eine neu fusionierte Einheit mit dem Namen The Kraft Heinz Company geschaffen. Es brachte führende Marken für Haushaltslebensmittel wie Philadelphia, Capri Sun und Heinz Tomato Ketchup und HP Sauce unter ein Dach. Die Einnahmen des neu fusionierten Unternehmens beliefen sich zu diesem Zeitpunkt auf rund 28 Milliarden US-Dollar.
Exxon und Mobil
Im November 1999 erhielten die Ölkraftwerke Exxon Corp. und Mobil Corp. die Genehmigung der Federal Trade Commission (FTC), ihre Fusion im Wert von 81 Milliarden US-Dollar abzuschließen. Exxon war damals der Branchenführer, während Mobil die Nummer zwei auf dem Gebiet war. Der Zusammenschluss erforderte eine umfassende Umstrukturierung des gemeinsamen Unternehmens, zu der ein Ausverkauf von mehr als 2.400 Stationen der beiden in den USA verteilten Unternehmen gehörte. Der Deal wurde als einer der erfolgreichsten in der M & A-Geschichte bezeichnet und die gemeinsame Einheit firmiert weiterhin unter dem Namen Exxon Mobil Corp. (XOM) an der NYSE.
Die Quintessenz
Hochwertige Fusionen und Übernahmen machen zwar immer Schlagzeilen, aber nicht alle führen zum Erfolg. Die meisten werden in der Wachstumsphase eines bestimmten Sektors mit hoher Erfolgserwartung ausgeführt, aber Fehler, die mit anderen Faktoren wie der kulturellen Integration, geografischen und geopolitischen Problemen und der Marktdynamik zusammenhängen, beeinträchtigen häufig den erwarteten Erfolg.
