Was ist ein permanentes Kapitalvehikel?
Ein permanentes Kapitalvehikel (PCV) ist eine Investmentgesellschaft, die zur Verwaltung von permanentem Kapital geschaffen wurde oder für einen unbegrenzten Zeitraum zur Verfügung steht. Eine Stiftung zum Beispiel hätte normalerweise einen unbegrenzten Zeithorizont.
Die zentralen Thesen
- Ein permanentes Kapitalvehikel (PCV) wird geschaffen, um Investitionen mit unbegrenztem Zeithorizont aufrechtzuerhalten. Aufgrund der Dauerhaftigkeit des permanenten Kapitals wird zu keinem Zeitpunkt eine Inanspruchnahme des Kapitals angestrebt. Stiftungen, Partnerschaften, Unternehmen und bestimmte Arten von Vertrauensstellungen sind Beispiele für Situationen, die eine PCV verursachen können.
Grundlegendes zu Permanent Capital Vehicles (PCV)
Ein permanentes Kapitalvehikel (PCV) wird im Allgemeinen langfristig im Dienste des Kapitalwachstums zu einem idealen Zinssatz eingesetzt und ist daher weniger an der kurzfristigen Wertentwicklung eines Finanzprodukts interessiert. PCVs werden als immergrüne Strukturen bezeichnet, wobei immergrüne Strukturen als "immer zuverlässig" definiert werden.
PCVs können in Form von Partnerschaften, Trusts oder Unternehmen eingegangen werden, von denen erwartet wird, dass sich die Verbindlichkeiten über viele Jahre in die Zukunft erstrecken. PCVs können börsennotiert oder in Privatbesitz sein. Permanente Kapitalstrukturen umfassen Master-Kommanditgesellschaften, an einer Börse öffentlich gehandelte Kommanditgesellschaften; Real Estate Investment Trusts (REITs), Unternehmen, die ertragsbringende Immobilien besitzen, finanzieren oder betreiben und Investmentfonds nachempfunden sind; Yield Cos, Unternehmen, die so strukturiert sind, dass das betriebliche Vermögen durch langfristige Verträge einen konstanten Cashflow erzielt; Geschlossene Fonds, eine Art Investmentfonds; Intervallfonds, eine Art geschlossener Fonds, der nicht am Sekundärmarkt gehandelt wird; öffentliche Vermögensverwaltungsgesellschaften; und variable Fonds wie Renten und Lebensversicherungen.
Permanentes Kapital
Das Konzept der permanenten Kapitalinvestitionen ist relativ neu und wird oft als Inspiration für Berkshire Hathaway angesehen, das überaus erfolgreiche und langjährige Investmentvehikel von Warren Buffett.
Im Jahr 2015 erklärte die Financial Times, dass Private Equity- und Hedgefonds-Manager permanentes Kapital als „heiliges Gral“ alternativer Anlagen betrachten und permanente Kapitalvehikel als eine Lösung für die „lang anhaltende Frustration alternativer Vermögensverwalter“: die Aktie Die Weigerung des Marktes, ihr Unternehmen so hoch zu bewerten wie traditionelle Fondsverwaltungsgesellschaften. “Der Artikel erklärt, dass Anleger auf dem öffentlichen Markt in der Vergangenheit der Volatilität der Gebühreneinnahmen von alternativen Vermögensverwaltern widerstanden haben, die von Anlegern abhängig sind, die ihr Geld und ihre Mittel zurückzahlen auf Performancegebühren, die sehr variabel sein können.
Beispiele aus der Praxis für permanente Kapitalvehikel
Ellington Financial ist ein Beispiel für ein permanentes Kapitalvehikel. Das Unternehmen ist auf hypothekenbesicherte Wertpapiere spezialisiert und besitzt einen Teil eines Hypothekengebers.
Die Fortress Investment Group, eine globale Investmentfirma mit Hauptsitz in New York, verwaltet fünf permanente Kapitalinstrumente: die New Residential Investment Group, die Fortress Transportation & Infrastructure, die New Senior Investment Group, die New Media Investment Group und die Eurocastle Investment Limited.
Weitere ständige Kapitalspezialisten sind General Atlantic, eine Private-Equity-Firma, die laut Bloomberg in den letzten fünf Jahren 13 Milliarden US-Dollar angehäuft hat. General Atlantic konzentriert sich auf Long-Lifecycle-Strategien, zu denen permanente Kapitalfonds gehören.
