Was ist die Rendite des risikobereinigten Kapitals (RoRaC)?
Die Rendite des risikobereinigten Kapitals (RoRaC) ist eine in der Finanzanalyse häufig verwendete Renditekennzahl, bei der verschiedene Projekte, Vorhaben und Investitionen auf der Grundlage des Risikokapitals bewertet werden. Projekte mit unterschiedlichen Risikoprofilen lassen sich leichter miteinander vergleichen, wenn ihre individuellen RORAC-Werte berechnet wurden. Der RoRaC entspricht der Eigenkapitalrendite (RoE), mit der Ausnahme, dass der Nenner angepasst wird, um das Risiko eines Projekts zu berücksichtigen.
Die Formel für RORAC lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Return on Risk Adjusted Capital = Risikogewichtetes Nettoeinkommen, wenn: Risikogewichtetes Vermögen = allokiertes Risikokapital, ökonomisches Kapital oder Value at Risk
Berechnung der Rendite auf das risikobereinigte Kapital - RoRaC
Die Verzinsung des risikobereinigten Kapitals wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens durch die risikogewichteten Aktiva dividiert wird.
Was sagt Ihnen die Rendite des risikobereinigten Kapitals (RoRaC)?
Die Verzinsung des risikobereinigten Kapitals berücksichtigt das Risikokapital, unabhängig davon, ob es sich um ein Projekt oder einen Unternehmensbereich handelt. Das allokierte Risikokapital ist das Kapital des Unternehmens, das um einen maximalen potenziellen Verlust bereinigt wird, der auf geschätzten zukünftigen Gewinnausschüttungen oder der Volatilität des Gewinns basiert.
Unternehmen setzen RORAC ein, um das unternehmensweite Risikomanagement stärker in den Vordergrund zu rücken. Beispielsweise können verschiedene Unternehmensbereiche mit eindeutigen Managern den RoRaC verwenden, um akzeptable Risikopositionsniveaus zu quantifizieren und aufrechtzuerhalten. Diese Berechnung ähnelt der risikobereinigten Kapitalrendite (RAROC). Beim RORAC wird jedoch das Kapital dem Risiko und nicht der Rendite angepasst. Der RoRaC wird verwendet, wenn das Risiko je nach dem zu analysierenden Kapitalvermögen variiert.
Die zentralen Thesen
- Der RoRaC wird häufig in der Finanzanalyse verwendet, bei der verschiedene Projekte oder Investitionen auf der Grundlage des Risikokapitals bewertet werden. Ermöglicht den Vergleich von Projekten mit unterschiedlichen Risikoprofilen zwischen Äpfeln. Ähnlich wie die risikobereinigte Kapitalrendite, aber RAROC passt die Rendite für das Risiko an, nicht für das Kapital.
Beispiel für die Verwendung von RORAC
Angenommen, ein Unternehmen evaluiert zwei Projekte, an denen es im vergangenen Jahr teilgenommen hat, und muss entscheiden, welches zu eliminieren ist. Projekt A hatte einen Gesamtumsatz von 100.000 USD und einen Gesamtaufwand von 50.000 USD. Das gesamte mit dem Projekt verbundene risikogewichtete Vermögen beträgt 400.000 USD.
Projekt B hatte einen Gesamtumsatz von 200.000 USD und einen Gesamtaufwand von 100.000 USD. Das gesamte risikogewichtete Vermögen von Projekt B beläuft sich auf 900.000 USD. Der RORAC der beiden Projekte wird wie folgt berechnet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Projekt A RORAC = $ 400.000 $ 100.000 - $ 50.000 = 12, 5% Projekt B RORAC = $ 900.000 $ 200.000 - $ 100.000 = 11, 1%
Obwohl Projekt B doppelt so viele Einnahmen erzielte wie Projekt A, ist unter Berücksichtigung des risikogewichteten Kapitals jedes Projekts klar, dass Projekt A einen besseren RORAC aufweist.
Der Unterschied zwischen RORAC und RAROC
Der RoRaC ähnelt zwei anderen Statistiken und kann leicht mit diesen verwechselt werden. Die risikobereinigte Kapitalrendite (RAROC) wird üblicherweise als das Verhältnis der risikobereinigten Rendite zum ökonomischen Kapital definiert. Anstatt das Kapitalrisiko selbst anzupassen, wird bei dieser Berechnung das Risiko der Rendite quantifiziert und gemessen. Häufig wird die erwartete Rendite eines Projekts durch den Value-at-Risk geteilt, um zu RAROC zu gelangen.
Eine weitere, dem RORAC ähnliche Statistik ist die risikobereinigte Verzinsung des risikobereinigten Kapitals (RARORAC). Diese Statistik wird berechnet, indem die risikobereinigte Rendite durch das ökonomische Kapital dividiert wird, wobei die Diversifizierungsvorteile berücksichtigt werden. Es verwendet Richtlinien, die in den in Basel III abgedeckten internationalen Risikostandards definiert sind.
Einschränkungen bei der Verwendung des Return on Risk Adjusted Capital (RORAC)
Die Berechnung des risikoadjustierten Kapitals kann mühsam sein, da das Verständnis der Value-at-Risk-Berechnung erforderlich ist.
Für einen entsprechenden Einblick, wie risikogewichtete Aktiva basierend auf dem Kapitalrisiko berechnet werden.
