Die jüngste Entscheidung der Securities and Exchange Commission, Bitcoin und Ethereum nicht als Wertpapiere einzustufen, sollte für kurze Zeit höhere Kryptopreise auslösen. Trotz des Preisanstiegs bei wichtigen Münzen hat der Markt den Schock der Ankündigung weitgehend absorbiert und ist auf das Niveau zurückgekehrt, auf dem die Kryptowährungen seit mehreren Wochen schweben.
Die kurze Erholung warf wichtige Fragen zum Markt auf, insbesondere warum der von vielen erwartete Bullenmarkt nicht zustande kam. Nachdem die Preise wieder in die jüngste Spanne zurückgekehrt waren, wurde deutlich, dass die Ankündigung nicht so erhebend war wie erwartet, und es hat wenig dazu beigetragen, viele der Probleme zu lösen, die auf dem Kryptomarkt nach wie vor endemisch sind.
Zum einen sind Bitcoin und Etherem zwar endgültig kategorisiert, doch der Rest des Kryptowährungsmarktes ist in Bezug auf die Regulierung in einer Grauzone gefangen. Darüber hinaus hat die für einige institutionelle Anleger positive Entscheidung die Meinung des institutionellen Sektors wenig beeinflusst. Alles in allem haben diese Faktoren die BTC- und ETH-Preise unter Druck gesetzt, und es besteht wenig Sicherheit, dass sie bald beseitigt werden, was den Optimismus über eine mögliche Wiederaufnahme des Bullenmarktes weiter dämpft.
Ein kurzer, aber nicht nachhaltiger Spike
Die ETH- und BTC-Preise stiegen nach der Ankündigung der SEC in der Tat sprunghaft an, wobei die ETH um 11% an Wert gewann und die BTC um 5% anstieg. Die ETH fiel jedoch bald wieder zurück, und obwohl sie sich seitdem erholt hat, ist sie weit vom Bullenmarkt entfernt, den viele erwartet haben. Keine der beiden Münzen konnte die Höchststände, die sie gegen Ende 2017 erreicht hatten, wieder erreichen. Dieses Scheitern hat viele Crypto-Bullen verwirrt, die einen massiven Geldzufluss vorausgesehen haben, als die potenziell lähmende Einstufung der SEC vom Tisch war.
Die Einstufung von BTC, ETH und anderen Kryptowährungen als Wertpapiere bedeutet, dass sie wesentlich strengeren Vorschriften unterliegen als heute, wenn sie technisch als Waren betrachtet werden. Wertpapiere, wie sie im Howey-Test definiert sind, unterliegen strengen Offenlegungs- und Hinterlegungsgesetzen, die die Funktionsweise von Kryptowährungstransaktionen und -handel drastisch verändern würden. Während die Debatte darüber, ob Bitcoin, Ethereum und andere Münzen die Messlatte von Howey Test erfüllen, umstritten bleibt, sollte die Entscheidung der SEC den Preis für Bitcoin in die Höhe treiben. Durch die Beseitigung der regulatorischen Hürden, die eine Verbriefung mit sich bringen würde, sollte der Markt explodieren.
Die Preise bleiben verkettet
Trotzdem sind die BTC- und ETH-Preise nach dem massiven Rückgang zum Jahresbeginn relativ stabil geblieben. Außerhalb des SEC-Preisanstiegs gibt es immer noch Faktoren, die beeinflussen, wie nachhaltig ein Preisanstieg sein kann. Eine der größten Prognosen, die Branchenbeobachter und Kryptoenthusiasten immer wieder gemacht haben, ist das Eintreffen von institutionellem Geld, das eine potenziell massive Liquiditätsspritze in den Markt darstellen würde.
Der Verlust der Wertpapierklassifizierung bedeutet, dass Kryptowährungen für den Geschmack vieler risikoaverser Fonds zu unreguliert bleiben und deren Marktteilnahme einschränken. Darüber hinaus sind große Finanzinstitute nach wie vor streng gegen Kryptografie. Dies manifestiert sich in Schwierigkeiten für Händler, von Verboten der Kreditkartennutzung für Krypto und mehr. Während die jüngsten Anzeichen dafür sprechen, dass die Haltung der SEC gegenüber Kryptomärkten insgesamt positiv ist, sind kurzfristig nur geringe Fortschritte zu erwarten, und es ist wahrscheinlich, dass sie sich im besten Fall als stückweise herausstellen.
Ein weiteres großes Problem, das Kryptowährungen zurückhält, ist der Markt. Aufgrund der Zunahme von Bitcoin und anderen Kryptowährungen konzentriert sich eine große Anzahl von Münzen in der Regel auf wenige Brieftaschen, oder Konsortien können zusammenarbeiten, um die Preise in einem weitgehend unregulierten Ökosystem zu manipulieren.
Yaniv Altshuler, CEO und Gründer der von AI betriebenen Predictive Analytics-Plattform Endor, behauptet, das Unternehmen habe in den Wochen vor dieser Ankündigung die Blockchain-Aktivität analysiert und die Bildung mehrerer Strukturen festgestellt, die jeweils Dutzende von Tausenden von Brieftaschen umfassen Formationen scheinen dezentralisiert zu sein, weisen jedoch ein stark korreliertes Verhalten auf. In den Tagen vor der Ankündigung stellten wir fest, dass diese Einheiten große Mengen an ETH und BTC ansammelten Diese große Sammlung von Geldbörsen. Dieses Verhalten wirkte zum Teil als "Kissen", erzeugte eine frühe Nachfrage vor der Ankündigung und absorbierte einen Teil der Nachfrage, die danach erzeugt wurde, indem Token wieder auf den Markt gebracht wurden."
Diese „Betreiber“ haben erheblichen Einfluss und wurden verdächtigt, die Preise zu ihrem eigenen Vorteil zu manipulieren und zu verzerren.
Es gibt auch Fragen zu den allgemeinen Auswirkungen des SEC-Beschlusses. Während sich die Ankündigung auf BTC und ETH konzentrierte, wurden die anderen fast 1.600 Kryptowährungen kaum erwähnt. Dies lässt diese Münzen in einem Zustand der Schwebe und die meisten institutionellen Anleger zögern, sich der Anlageklasse in erheblichem Maße auszusetzen, nur um sich später den Regulierungs- und Compliance-Kosten zu stellen.
Crypto-Start fehlgeschlagen
Trotz des Rummels um die Einstufungsentscheidung der SEC ist die Realität, dass Kryptowährungen auf kurze Sicht wahrscheinlich keinen weiteren Rausch erleben werden, der der Preisbewegung von 2017 ähnelt. Die Preise sind weitgehend stabil geblieben, konnten aber seit Monaten keine anhaltende Rally mehr verzeichnen. Selbst wenn die regulatorischen Handschellen entfernt werden, muss sich der Markt mit den Problemen auseinandersetzen, die ihn bisher aufgehalten haben. Es ist unwahrscheinlich, dass institutionelle Anleger auf unbestimmte Zeit am Rande des Marktes bleiben, da die Aufsichtsbehörden ihre Position schließlich weiter präzisieren werden. Bis dahin bleiben Kryptos an ihre eigenen Strukturen gebunden. Trotz der Dezentralisierung, die sie bewirken, wird die Anhäufung von Reichtum in wenigen Portemonnaies problematisch bleiben. In der Zwischenzeit müsste der Markt schneller eine kritische Masse von Nutzern erreichen, eine Entwicklung, die sich möglicherweise früher als später bemerkbar macht.
